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                  16mn无缝钢管上冲提供做空机会

                  编辑:聊城景天钢管有限公司  时间:2016/03/18  字号:
                  摘要:16mn无缝钢管上冲提供做空机会
                         但随着天气好转,港口运行恢复正常,前期发运外矿集中到港,港口库存回升至8427万吨,增加334万吨。供给的反复、补库预期回落使得1601合约价格掉头向下,跌至上周五的367.5元/吨。
                    当前,外矿增产是大趋势,但巴西港口的检修短期将影响16mn无缝钢管供给。短期16mn无缝钢管可能出现一波反弹,但中期仍将维持弱势。
                    内矿减产难抵外矿增产
                    国外矿山方面,FMG第三季度16mn无缝钢管发货量为4190万吨,同比增5%。值得注意的是,FMG16mn无缝钢管离岸现金C1成本降至16.9美元,C1成本是16mn无缝钢管从开采到运至码头的成本。而第一季度FMG的C1成本为25.9美元,第二季度为22.16美元。离岸现金成本不断下移,一方面是由于四大矿山关停高成本矿山、增加低成本矿山的产量,另一方面是由于澳元贬值。总之,外矿成本不断降低,使得外矿没有必要通过削减产量来稳定当前的16mn无缝钢管价格。另外,四大矿山年内的增产计划也正在有序推进,预计第四季度16mn无缝钢管供应将维持高位。
                    总体看,内矿减产难抵外矿增产。
                    盈利恶化,钢厂周期性减产
                    钢厂方面,16mn无缝钢管价格坚挺与钢材(1810,-11.00,-0.60%)价格重心下移,使得钢厂盈利情况持续恶化,全国钢厂盈利比例在上周已下降至4.91%,河北钢厂盈利比例已下降至1.37%。伴随着盈利情况的恶化,钢厂财务状况也令人担忧,中国钢铁工业协会统计数据显示,7月末钢铁行业负债率高达69.98%。
                    当前的高炉开工率难以维持,亏损使得钢厂方面开始出现新一轮的停产检修。近期,河北鑫达钢铁有限公司、唐山兴隆钢铁有限公司、荣信钢铁有限公司等均有部分高炉停产检修,并有进一步停产检修计划。不过,采取停产检修的钢厂多是现金流相对较好的企业,资金问题严重的企业往往需要通过生产来维持现金流。因此,未来这些停产检修的企业会随着钢材价格的回升恢复生产。钢厂将在周期性的停产复产中,缓慢地去产能,16mn无缝钢管需求也将随之波动。
                    外矿发运量维持高位
                    从16mn无缝钢管各环节库存来看,10月终端需求不及预期,而9、10月又是外矿季节性发运高峰期,这使得国内外港口库存出现一定程度的上升。而钢厂库存方面,随着开工率下降,钢厂进口16mn无缝钢管库存总量出现下降,但进口16mn无缝钢管可用天数稳中有升。整体来看,钢厂库存稳定和港口库存增加,将对16mn无缝钢管价格形成压力。在外矿发运量维持当前水平下,16mn无缝钢管库存将持续增加。
                    从中长期来看,供给维持高位与需求振荡回落将使得16mn无缝钢管价格继续下行。后期短期因素对价格的影响将加大,持仓量与成交量增加也将使波动幅度增大,为做空创造机会。正如近期巴西港口检修对16mn无缝钢管发运量的影响,10月11日当周巴西16mn无缝钢管发运量下降277.2万吨,在短期将引发16mn无缝钢管价格出现反弹,但随着港口检修的完成,发运量将恢复高位,我们建议激进的投资者可选择短线做多。对于稳健的投资者,建议待事件驱动力消化后,以反弹做空的思路参与。

                   

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